中国金融网专电/在人民币加大升值步伐的压力下，要防范巨额顺差和外汇储备催生下的过剩流动性风险，增强中国货币政策调控的主动性 ，确定中国金融改革方向是金融运行和金融调控的市场化。这一切将考验中国货币政策决策者的判断和能力。资金流往何处？如何建立多层次金融市场更好的推动银行资金流动，对于风险保险制度建立该进一步完善？ 中国金融网特邀中国人民银行研究所所长唐旭对整个中国的金融发展和市场开放下，就流动性过剩、贸易顺差等问题进行深入探讨。　　2006中国金融年度人物活动评选

　　唐旭：中国保税区没有那么大。所以这个量也是有限的。结论就在于有，但量是有限的。我们现在要做的事情是打击犯罪，调整我国的出口退税政策，加强对进出口贸易的监测，同时也要想办法降低或者是控制顺差的较快增长，更好的一点是降低顺差。这样对国内的压力会有所减轻。

　　主持人：刚才我们也算是在辟谣。刚才所说的是贸易途径。但非贸易途径进来的似乎更多，我这两天在会上也听到一个说法，我国现在的外汇储备已经超过1万亿了，有人说会超过1.2万亿。成思危在不同场合讲过，他认为我们可能6500亿是一个比较合适的量。夏斌说7100亿是比较合适的量。但不管怎么样，这样导致证券公司基金投资火爆，这都是不可想象的。很多人也认为是“热钱”，通过非贸易领域进来的，在这方面，您怎么看？

　　唐旭：非贸易部分确实有一些渠道可以使资金在境内外流动，过去担心的就是通过非贸易渠道，从国内流出资产，所谓的资本外逃。国内的学者多年里研究的是资本外逃，有多少钱是通过非贸易渠道逃出去了。对资本流进的研究相对比较少一点。这说明什么问题呢？中国经济发生逆转。虽然中国经济增长很高、很快，但大家还是不那么自信，有了钱就想出去，比如说外商投资企业，进来之后就想快速盈利，他们在国内的盈利常常是不汇出，过去我们90年代是有一倍、两倍、三倍，过去是相当于盈利的一半，一进一出差距很大，这也从另外一个角度说明，外商对国内的经济环境有了很大的信心。过去说经济不可持续，但到现在生产起来是可持续，可以把钱流到国内，再投资。但再投资渠道就不一样了，有的是扩大生产再建新的项目，把资金拿出去了。这也是一种方式，这说明了中国经济发生了根本变化。我们说好的一面是中国经济使外商的信心增强，这实际上是有实实在在的利润。他留在这里是能够赚到钱的，不能赚到钱也不会留在这里，企业家不是慈善家。中国经济的资本利润率究竟有多高？最乐观的是30%，最不乐观的估计也有10%。

　　主持人：你说的利润率是行业的平均利润率？

　　唐旭：对。

　　主持人：有这么高吗？10—30%？

　　唐旭：对。

　　主持人：超过世界平均水平了？

　　唐旭：美国也比较高，超过了20%。可能获取的数据不一样，估计的量不一样。但从10—30%也是很高的资本收益率，这么高的收益率为什么不能投资？这是说做投资的人不是慈善家，他是要盈利的，趋利性很明白。只是他们认为现在的水、电、气、交通等价格都能够符合他们现在现代化生产的需要，这都是比较好的渠道。为什么这会增加储备呢？就是利润嘛。利润再投资，怎么增加储备呢？他不汇出。汇出，过去由于贸易上的顺差，汇出就抵消了，而且不汇出，就抵消不了。这就成为另外一个增加外汇储备的因素。这是有好的一面，对经济不断增长。不好的一面，对国内经济造成压力。